企業(yè)價值評估是投資決策的重要前提?！　?br/>企業(yè)在市場經(jīng)濟中作為投資主體的地位已經(jīng)明確，但要**投資行為的合理性，必須對企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)時價值有一個正確的評估。我國市場經(jīng)濟發(fā)展到，在企業(yè)各種經(jīng)濟活動中以有形資產(chǎn)和技術(shù)、技術(shù)、商標(biāo)權(quán)等無形資產(chǎn)形成優(yōu)化的資產(chǎn)組合作價人股已很普遍。合資、合作者在決策中，必須對這些無形資產(chǎn)進行量化，由評估機構(gòu)對無形資產(chǎn)進行客觀的評估，評估的結(jié)果既是投資者與被投資單位投資談判的重要依據(jù)，又是被投資單位確定其無形資本人賬價值的客觀標(biāo)準(zhǔn)。
影響企業(yè)價值變化的因素
要弄清楚哪些是影響企業(yè)價值變化的因素，并找出衡量這些因素的標(biāo)準(zhǔn)，進而才能找出評價企業(yè)價值的方法。
企業(yè)的價值關(guān)鍵在于能否給所有者帶來報酬，包括股利和出售其股權(quán)換金，報酬越多，這個企業(yè)價值越高。然而，如果未來風(fēng)險大，即使未來報酬高，也會使人望而卻步。所以，企業(yè)盈利能力與即將面臨的風(fēng)險狀況與水平高低，是企業(yè)價值評估需要考慮的兩個主要因素。而這兩個因素又受以下幾個因素影響：
1、企業(yè)的資產(chǎn)，無論是有形還是無形，僅是企業(yè)的“硬件”，如何運用這些資產(chǎn)去創(chuàng)造企業(yè)效益，很大程度上取決于“軟件”。這個軟件即是企業(yè)管理者的經(jīng)營能力、創(chuàng)新能力、管理方針與經(jīng)營運作機制，以及這個企業(yè)所擁有的人才資源。所以，要正確估計一個特定企業(yè)的價格，不僅要看“硬件”，還要看“軟件”。
2、企業(yè)外部影響因素，如社會、經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)營競爭狀況和科技發(fā)展水平?？梢姡髽I(yè)價值評估包含了兩方面的內(nèi)容：一是企業(yè)以往經(jīng)營業(yè)績的評估分析；二是企業(yè)未來經(jīng)營前景的預(yù)測分析。
從經(jīng)營業(yè)績看，我們應(yīng)得出如下的分析結(jié)果：
一、這個企業(yè)目前盈利如何?盈利的主要原因取決于什么(是產(chǎn)品質(zhì)量好，還是營銷手段高，還是有特別機遇，還是由于創(chuàng)新能力)?
二、這個企業(yè)的財務(wù)狀況如何?形成的原因是什么?對今后企業(yè)經(jīng)營及今后的投資項目選擇有何影響?今后的投資與籌資方式有何限制?
三、將企業(yè)與同類相似條件企業(yè)比較，分析企業(yè)在把握經(jīng)營機會方面，對社會貢獻(xiàn)方面、社會聲譽方面的差異，從中可分析出管理人員能力與企業(yè)運作機制水平方面的問題，看出企業(yè)在這方面的水平。目前，通常使用的分析方法可利用財務(wù)分析的方法，對企業(yè)償債能力、盈利能力和抗風(fēng)險能力做出評價，并找出存在的問題。

企業(yè)價值評估方法介紹,現(xiàn)在企業(yè)價值評估實踐中，目前**上通用的評估方法有收益法、市場法、成本法。而在我國的價值評估實踐中，成本法和收益法是企業(yè)價值評估的和主要使用的方法，市場法很少采用。
成本法、市場法、收益法比較分析
要選擇適合于目標(biāo)企業(yè)價值評估的方法，先應(yīng)從不同的角度對方法進行比較分析，以明確各種方法之間的差，以下從方法原理、方法的前提條件、方法的適用性和局限性對成本法、市場法、收益法進行比較分析。
各方法的原理
成本法的基本原理是重建或重置評估對象，即在條件允許的情況下，任何一個精明的潛在投資者，在購置一項資產(chǎn)時所愿意支付的價格不會**過建造一項與所購資產(chǎn)具有相同用途的替代品所需要的成本。
收益法的基礎(chǔ)是經(jīng)濟學(xué)中的預(yù)期效用理論，一項資產(chǎn)的價值是利用它所能獲取的未來收益的現(xiàn)值，其折現(xiàn)率反映了投資該項資產(chǎn)并獲得收益的風(fēng)險的回報率，即對于投資者來講，企業(yè)的價值在于預(yù)期企業(yè)未來所能夠產(chǎn)生的收益，企業(yè)未來收入的折現(xiàn)值，即未來收入的資本化。
企業(yè)價值評估市場法是基于一個經(jīng)濟理論和常識都認(rèn)同的原則，類似的資產(chǎn)應(yīng)該有類似的交易價格。該原則的一個假設(shè)條件為，如果類似的資產(chǎn)在交易價格上存在較大差異，則在市場上可能產(chǎn)生套利交易的情況，市場法是基于該理論而得到應(yīng)用的。在對企業(yè)價值的評估中，市場法充分利用市場及市場中參考企業(yè)的價格信息，并以此為基礎(chǔ)，分析和判斷被評估對象的價值。

在企業(yè)估值時實務(wù)中常用的三種評估方法，即市場法、成本法和收益法。其中，針對每種模型的特性并結(jié)合生物企業(yè)研發(fā)項目的特點，選擇適合評估的模型來對研發(fā)項目的價值進行評估。
市場法
市場法的核心思想是將評估對象與可參考企業(yè)或權(quán)益性資產(chǎn)進行價值對比。市場法中常用的是并購案例比較法、參考企業(yè)比較法和市盈率法。
1、 并購案例比較法和參考企業(yè)比較法
這兩種方法均需要先選定一個與被評估企業(yè)處于相同或類似行業(yè)或地位的參照對象，在其財務(wù)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，乘以適當(dāng)?shù)膬r值比率或指標(biāo)，得到被評估對象的價值。
但在實務(wù)計算時，很難找到合適的參照對象。
尤其是在科創(chuàng)板上市的生物企業(yè)數(shù)量并不多，各家企業(yè)由于其主營業(yè)務(wù)收入的來源不同和在科研及生產(chǎn)方面均具備不同的優(yōu)勢，很難針對某一家企業(yè)確定相應(yīng)的參照企業(yè)，因此并購案例比較法和參考企業(yè)比較法不適用于本文生物企業(yè)的價值評估。
2、市盈率乘數(shù)法
市盈率乘數(shù)法通過對被評估企業(yè)的價格進行評估來對企業(yè)的價值進行估測，即被評估企業(yè)的價格等于同類型公司的平均市盈率與被評估企業(yè)的每股收益的乘積。

企業(yè)價值的評估在企業(yè)經(jīng)營決策中其重要。企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)價值化，企業(yè)的各項經(jīng)營決策是否可行，必須看這一決策是否有利于增加企業(yè)價值。在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，往往出現(xiàn)把企業(yè)作為一個整體進行轉(zhuǎn)讓、合并等情況，如企業(yè)兼并、購買、出售、重組聯(lián)營、股份經(jīng)營、合資合作經(jīng)營、擔(dān)保等等，都涉及到企業(yè)整體價值的評估問題。在這種情況下，要對整個企業(yè)的價值進行評估，以便確定合資或轉(zhuǎn)賣的價格。然而，企業(yè)的價值，或者說購買價格，決不是簡單地由各單項經(jīng)公允評估后的資產(chǎn)價值和債務(wù)的代數(shù)和。因為人們買賣企業(yè)或兼并的目的是為了通過經(jīng)營這個企業(yè)來獲取收益，決定企業(yè)價格大小的因素相當(dāng)多，其中基本的是企業(yè)利用自有的資產(chǎn)去獲取利潤能力的大小。所以，企業(yè)價值評估并不是對企業(yè)各項資產(chǎn)的評估，而是一種對企業(yè)資產(chǎn)綜合體的整體性、動態(tài)的價值評估。而企業(yè)資產(chǎn)則是指對企業(yè)某項資產(chǎn)或某幾項資產(chǎn)的價值的評估，是一種局部的和靜態(tài)的評估。
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